■行业龙头增长稳定
■在手订单近70亿元
■高送转预期强烈
■当前股价：26 02元
■今日投资个股安全诊断星级：★★★
公司是我国环境保护除尘行业的首家上市公司，是国内除尘和脱硫领域的市场化龙头。随着国家对环保产业的支持力度不断加强，未来环保行业将面临着巨大的机遇。而公司作为环保设备行业的龙头，也将会充分受益。
政策扶持行业景气
随着中国经济的高速发展，中国正处于环境持续恶化，中国的环保问题已经是国内外关注的焦点。中国政府对环保的投入在不断加大，从2002年起出现明显加速增长，环保投资占GDP比重从2001年的1.01％攀升至2008年的1.49％。根据发达国家的经验，一个国家在经济高速增长时期，环保投入要在一定时间内持续稳定占到国民生产总值的1—1.5％，才能有效的控制住污染；达到3％才能使环境质量得到明显改善。由此推见，为实现经济的可持续发展，中国环保行业的产业政策和政府对产业的投资支持力度方面必将长期积极向好。
环保产业是战略性新兴产业，是新的经济增长点，发展前景广阔，预计到2012年，中国节能环保产业总产值将达2.8万亿元，到2020年，中国节能环保产业总产值将可能超过5万亿，成为国民经济的重要支柱产业之一。在过去的2000年到2008年，环保产业产值增长了近5倍，2008年中国环保产业收入超过8000亿元。2006年至今，中国环保产业增速每年均保持在15—20％之间，远超GDP增速。
2009年12月25日，发改委称正在拟定节能环保产业发展规划，将推出系列环保新政。正在编制的新规划将推出四大环保产业新政：1、“重点工程带动”战略，推动环保发展需求，带动环保产业发展；2、完善环保相关财税政策、产业政策及金融政策体系；3、建立国家环保工程研究中心和国家环保工程实验室；4、推出环保新标准和新法规，推动一批新的环保产业脱颖而出。
除尘和脱硫主业稳定增长
龙净环保是国内大气污染治理龙头，目前利润主要来源于除尘和脱硫业务，2009年两块业务收入贡献分别占43％和34％，营业利润分别占47％和28％。除尘领域公司排名多年第一，涉及电、袋、电袋除尘，除尘市场涉及电力、冶金等行业；市场规模维持约200多亿元，公司目前市场份额接近10％；脱硫领域公司排名前四，在脱硫市场化(剔除电力集团下属环保公司)方面排名第一，主要集中于传统火电脱硫。按年均新增3000万KW火电机组保守测算，火电脱硫市场年均约为100—120亿元新建／改造／更新需求年均可达45亿／30亿／34亿)，目前国电、华电、中电投、大唐集团下属环保公司占据半壁江山，龙净环保占据10％左右。
预计除尘和传统火电脱硫业务仍将小幅增长：1、市场格局趋于稳定。公司凭借技术竞争优势，市场占有率有望进一步提升，但是由于基数大幅度较小。2、利润率保持稳定。火电脱硫采用外购件，工程合同与原材料采购基本同时进行，毛利率稳定在15％左右；除尘业务2008、2009年毛利率分别维持约15％、20％，主要原材料钢材的价格2008、2009年分别处于高位和低位，预计毛利率将维持在15—20％左右。
在手订单近70亿元
6月30日，公司公告称，公司于2010年6月11日接印尼国家电力公司发来的《中标通知》称：“经确定福建龙净环保股份有限公司所投印尼PLTU 1 Kafimantan Tengah(2X60MW)Pulang Piau212程项目(电厂及环保设备)获得中标，合同总价约人民币10亿元”。
公司接到预中标通知后将尽快与印尼国家电力公司进行具体的商务、技术洽谈及正式合同签订工作。
公司公告还称，上述合同签订将对公司今后主营业务收入和净利润产生积极影响，是实现公司“打造国际一流的创新型环保工程总包产业集群”发展目标迈出的可喜一步。公司对上述合同的正式签订将继续履行相关信息披露义务。
该中标项目是工程总包项目，包括电厂建设及环保设备，单位造价高达8333元／KW左右，远高于国内火电单位造价，我们预期项目有较好的经济效益。
该中标项目是公司目前为止，获得的最大一单海外项目。一方面，表明海外市场开拓的成果；另一方面，标志着公司海外总包业务的开端，具有非常积极正面的意义。
据数据统计得出，海外市场容量至少在200亿美元，随着公司打响海外订单的第一炮，公司的出口也将面临三大机会：1、美欧企业基本退出除尘脱硫设备市场，与日本企业相比，公司性价比优势非常突出；2、美欧日除尘脱硫设备正处于更新换代期；3、以印度、越南、印尼为代表的东南亚国家火电建设处于高峰期，需要大量的除尘脱硫设备。
公司目前在手订单丰厚，如果包括此次中标项目，目前公司在手订单近70亿元，订单金额由高到低排列顺序分别为除尘、脱硫、总包。我们认为未来3年除尘业务增长较快，受益市场份额提高，脱硫BOT项目增多，除尘脱硫盈利能力均有提升空间。
高送转预期强烈
根据公司公布的资料显示，目前公司的每股未分配利润为3.036元，每股公积金为5.270元，两者相加达到8.306元。同时，值得注意的是，公司自2000年上市以来从未实施过高送转方案，股本仅为2.08亿股，伴随公司不断地发展壮大，股本扩张的要求非常强烈。因此，鉴于公司中报业绩乐观，股本偏小，高送转潜力大，预计中报推出高送转方案的可能性也较大。
上周，中联重科公布中期送转计划，拟每10股派1.7元(含税)送15股，引发了市场对千高送转概念股的强烈预期，高送转行情将会成为这一阶段的重点方向。龙净环保从各个指标来看都具有高送转的可能，这也有望刺激公司股价在二级市场上走出一波上升行情。
投资建议：
公司所属的行业是未来十年国家重点发展和支持的行业，而且公司属于细分行业的龙头，随着公司在多个方向上进行扩展，未来前景可期。根据今日投资《在线分析师》的盈利预测显示：公司2010—2012年的盈利预测分别为1.31、1.48、2.01元，发展前景乐观。
二级市场上看，由于中报行情的展开，公司的高送转预期将为股价注入催化剂，股价在经过充分调整之后有望形成上攻，投资者可以重点关注。
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