潜力股前瞻

★★★

用友软件(600588)

出资2亿成立投资中心

公司6月8日公告，经董事会会议通过，公司拟与全资子公司一北京用友幸福投资管理有限公司共同出资成立北京用友投资中心(有限合伙企业)，注册资本为2亿元。公司与用友幸福投资分别以现金1.98亿元与0.02亿元出资。公司决定以现金4702万元向全资子公司一北京春元金软科技发展有限公司增资，增资款项全部列入注册资本。目前分析师对其给予的平均目标价为30.42元。今日投资《在线分析师》显示：公司2010-2012年综合每股盈利预测值分别为0.59、0.77、1.03元，对应动态市盈率为40、30、23倍；当前共有9位跟踪，2位分析师建议“强力买人”，5位分析师建议“买入”，2位分析师建议“观望”，综合评级系数为2.00。

公司近年收购兼并频繁，仅2009年就进行了13次股权与资产收购。此次成立有限合伙企业，作为一个专业的运作平台，将有助于公司把握产业整合机遇，提高投资收益：根据公司2009年报中对2010-2012年三年规划表述，投资被确立为公司的三大业务板块之一，公司将加强投资业务，并做好投资资产的经营和管理，形成公司重要利润来源和可变现资产。此次投资中心的成立贯彻了公司的既定战略。

公司此前已有多个成功的培育中小企业的先例。2002年与2003年分别发起成立的用友致远(后改名为致远协创)与用友软件工程(现名为瑞友科技)，目前在各自细分领域均具有较强竞争力，有望在今年冲击创业板。

★★★

伊利股份(600887)

摘帽将引来更多资金关注

伊利股份公司于2010年6月7日发布公告：公司股票交易从2010年6月9日起撤销退市风险警示及特别处理。公司股票简称由“+ST伊利”改为“伊利股份”，公司股票交易的日涨跌幅限制恢复为10％。公司被ST之后很多机构投资者就不能购入公司股票，特别是公司在遭遇三聚氰胺事件之后股价大幅下挫，即使有机构认为公司股票价值低估但由于受sT限制并不能购买公司股票，现在这一约束解除许多机构投资者便可以介入公司股票了。目前分析师对其给予的平均目标价为35.41元。今日投资《在线分析师》显示：公司2010-2012年综合每股盈利预测值分别为1.08、1.42，1.79元，对应动态市盈率为28、21、17倍；当前共有20位跟踪，9位分析师建议“强力买入”，10位分析师建议，“买入”，1位分析师建议“观望”，综合评级系数为1.60。

公司作为中国乳业领头羊，产品结构较为齐全，特别是在奶粉和冷饮方面优势较为突出，从目前行业竞争格局来看，我们认为蒙牛被中粮入主之后其竞争格局会有利双方净利润提升，至少我们认为伊利实现与蒙牛一样的5％左右净利润率不是太难的事情。

★★★★

澳洋顺昌(002245)

金属物流前景广阔

公司是长三角区域IT制造业金属材料配送规模最大的物流服务商，主要经营钢板、铝合金板的套裁与配送，在长三角地区市场占比约20％。公司立足主业，开拓金融业务，于2009年3月成立了小额信贷公司，另有PE投资公司开始运营。2009年公司84％的净利润来自金属物流主业，其中67.5％为钢板套裁配送的贡献。目前分析师对其给予的平均目标价为16.18元。今日投资《在线分析师》显示：公司2010-2012年综合每股盈利预测值分别为0.50、0.63、0.75元，对应动态市盈率为24、19、16倍；当前共有4位跟踪，2位分析师建议“强力买入”，2位分析师建议“买入”，综合评级系数为1.50。

由于公司基材(钢板、铝板)采购存在提前期，基材价格波动对业绩有一定影响。据统计，二季度钢价持续下跌已至底部，三、四季度将止跌回升。我们估算，钢价每上涨1美元，公司业绩提升0.06分，随着铁矿石价格持续上涨，钢价将逐步上扬，公司未来有望持续享受钢价上涨带来的收益。

★★★★★

小天鹅A(000418)

资产整合接近尾声

作为全球少数几家同时拥有全自动波轮、滚筒、双缸全种类洗衣机生产技术的家电制造商，公司长期以来注重技术研发，洗衣机制造水平一直位于世界前列。小天鹅洗衣机工业园已完全建成，设计最大产能为80075台／年，其中年产500万台波轮洗衣机、300万台滚筒洗衣机，预计2010年产能将达到600万台／年，其中波轮和滚筒洗衣机产能将分别为400万台和200万台。当前荣事达洗衣机产能为800万台，另外加上小天鹅荆州100万台的产能，未来公司洗衣机总产能将达到1700万台／年，产能的大幅提高将为公司业绩快速增长奠定基础。目前分析师对其给予的平均目标价为24.56元。今日投资《在线分析师》显示：公司2010-2012年综合每股盈利预测值分别为0.63、0.83、0.99元，对应动态盈率为24、18、15倍；当前共有9位跟踪，6位分析师建议“强力买入”，3位分析师建议“买入”，综合评级系数为1.33。

2009年底公司部分完成了自有一销售渠道和美的销售渠道的整合，目前拥有10000多个网点，公司洗衣机和美的空调、冰箱销售可以淡旺季互补，预计未来公司将进入美的大部分零售终端。销售渠道的扩宽后，今年一季度公司洗衣机市场占有率快速提高，2009年公司洗衣机市场占有率6.3％，同比下降0.5个百分点，2010年1—3月公司洗衣机销量市场份额达到9.6％，同比提高3个百分点，小天鹅、荣事达和美的品牌洗衣机市场份额之和已超过20％，快速逼近洗衣机行业龙头海尔。

★★★★

秦川发展(000837)

百亿元目标整合

公司作为陕西省“十一五”规划重点企业之一，立志成为所涉及领域的技术领先者、行业领导者、高端市场占有率的追求者；为用户提供从图纸到产品，从装备到整套工艺技术，以系统集成为擅长、以“精密、高效、复合、专用、大型”为特色的大型数控机床工具企业集团；成为我国数控机床和数控功能部件的产业化基地；2012年达到年销售收入100亿元的产业规模，跻身国内装备制造业50强。2009年，公司(含宝鸡机床)实现销售收入47.58亿元，实现工业总产值45.41亿元，实现工业增加值8.33亿元，实现利税3.55亿元，实现利润2.09亿元。如果要达到既定的产业规模目标，公司需要在整合完成的前提下，2010-2012年销售收入CAGR将在30％左右。目前分析师对其给予的平均目标价为14.80元。今日投资《在线分析师》

显示：公司2010-2012年综合每股盈利预测值分别为0.40、0.51、0.63元，对应动态市盈率为26、21、17倍；当前共有13位跟踪，4位分析师建议“强力买入”，8位分析师建议“买入”，1位分析师建议“观望”，综合评级系数为1.75。

集团整合与乘用车变速籍齿轮磨床等新产品订单超预期，是公司股价的重要催化剂。沿着精品化道路的产品链拓展等内生性高增长，与集团整合资产注入等外延式扩张是公司高增长的主要驱动因素，我们预计未来三年不包括资产注入的公司净利润的复合增长率为44.94％。

鉴于公司小行业大公司的高增长潜力，以及涉足军工和集团整合与资产注入预期等所应享受的溢价，我们给予公司0.85倍PEG和38.20倍PE的估值水平，对应2010年预测EPS的合理股价为16.88元。因此我们上调公司盈利预测与目标价，维持“买入”投资评级。

★★★

北方创业(600967)

当前股价估值过高

公司主要经营铁路货车整车业务、结构件、车辆弹簧和曲轴锻件等，其中货运车辆业务占比超过60％。分析师目前对该股给出的平均目标价为11.00元，与当前股价相比有6.86％的下降空间。今日投资在线分析师显示：公司2010-2012年综合每股盈利预测值分别为0.34、0.42、0.48元，投资评级系数为2.67。

2009年上半年，受金融危机影响，国内铁路货运需求增速明显下降，空载率加大，对新车需求形成不利影响，公司产品销售和新接订单的增长都面临较大的压力。但从2009年三季度至今年，公司已经与中国铁路建设投资公司分别签订了两项重大合同，合同总额达到6.05亿元，合同交付期分别为2009年10—12月和2010年3—4月。从合同订单来看，货车需求已经显示出了明显的复苏迹象。但就目前的股价来说，上市公司股票还存在较大风险。

公司是兵器工业集团下属的重要上市公司之一，目前乓工集团频频整合，从中长期看，车辆业务及部分与军品相关的业务将是集团整合的重点领域。北方创业作为兵器工业集团下属的主要融资平台，其重组的可能性颇受瞩目，但时间和进程具有较大不确定性。

天相投顾认为：钢铁等原材料价格有波动风险，行业内竞争臼趋激烈带来竞争风险，综合考虑维持公司“中性”的评级。

★

宝德股份(300023)

存在毛利率下滑风险

公司专业从事石油、冶金及专用设备等工业、自动化产品的研发及制造，拥有一系列核心技术，形成了门类齐全的钻机电控自动化系统产品线。公司业务主要涉及陆地、海洋等石油钻采设备电控自动化系统解决方案的提供。分析师目前对该股给出的平均目标价为18.15元，与当前股价相比有4.47％的下降空间。今日投资在线分析师显示：公司2010-2011年综合每股盈利预测值分别为0.50、0.76元，投资评级系数为3.00。

石油钻采行业的景气度。虽然公司主营业务突出，产品在石油钻采设备电控自动化市场具有较强的竞争力，但公司产品的市场需求单一，面向客户只有各大油田企业，盈利能力存在对石油钻采行业景气度依赖度较高。

从2008年10月开始，全球上游开发力度直线下降，钻井平台数量下降到近5年低点。我国的石油装备行业也受到较大的负面影响，持续2年左右的平稳增长格局被打破，行业整体毛利率也有明显下滑。公司生产系订单式，每套产品的售价和成本都可能随地质条件、客户个性化需求等因素变化，每年公司的定单中高端和低端产品所占比重的不同都会导致公司当年产品的综合毛利率发生变动。据我们了解，公司在俄罗斯的项目有一定的持续性，但是否为毛利率较高的订单还不确定，所以公司存在毛利率下滑的风险。

★★★

仁和药业(000650)

涉足处方药市场面临风险

公司要立足长远的发展，必须要有几个过硬的处方药，公司不会只满足在OTC领域发展，未来肯定会涉足到处方药。OTC领域受到市场的影响波动太大，有些风险不是公司能够控制的。分析师目前对该股给出的平均目标价为26.00元，与当前股价相比有3.70％的下降空间。今日投资在线分析师显示：公司2010—2012年综合每股盈利预测值分别为0.74、0.92、1.16元，投资评级系数为1.71。

公司目前处于发展的平稳期。由于基数已经不小，因此仅靠清火胶囊等个别新品种的快速增长来带动整体高速发展已经不太可能。这种情况下，公司选择逐步涉足处方药市场是一个必然的选择，但是处方药市场一样竞争激烈，并且公司的长项是销售，存在着一定的研发短板，转型的这条道路也许不会走得一帆风顺。

外延式扩张为公司增长添动力。公司的现有产品种类虽然不少，但是有突出增长潜力的不多。如果今年下半年的资产注入顺利进行，并表后预计闪亮的2010年能贡献3亿元左右的收入，闪亮的注入将会为公司未来2-3年的业绩提供保证。如果在将来能够并购到合适的资产注入到上市公司，并且这些资产通过整合能够发挥积极的效应，公司的持续外延式增长将可持续。

★★

晋西车轴(600495)

业绩下降较大

公司在精锻技术上处于国内领先，目前已经具备生产高速动车车轴的能力，但是由于安全考虑，铁道部目前还没有把国产化车轴标准制定出来，因此公司高铁车轴产品迟迟难以配套国产动车组。分析师目前对该股给出的平均目标价为16.05元，与当前股价相比有1.29％的下降空间。今日投资在线分析师显示：公司2010-2012年综合每股盈利预测值分别为0.48、0.63、0.71元，投资评级系数为2.43。

2010年第一季度，公司实现营业收入3.25亿元’，同比增长8.1％。环比下滑43.2％；实现营业利润0.04亿元，同比下滑6.0％，环比下滑85.1％；实现归属于上市公司股东的净利润0.02亿元，同比下滑75.4％，环比下滑90.3％；实现EPS0.011元。一季度生产线维修，公司业绩下滑较快，公司将于二季度开始加班生产，预计上半年订单带来的业绩将于二季度开始逐渐释放。

2009年报显示公司去年实现营业收入15.10亿元，同比减少22.36％；营业利润3,155.35万元，同比下降70.03％；归属于上市公司股东的净利润5129.30万元，同比减少59.01％。2009年之所以会出现多年来第一次业绩下降，其主要原因是：全球金融危机蔓延引发的国内、外市场需求大幅降低，2009年铁路运输行业需求下降、国内招标总量大幅下降、上半年铁路货车招标暂停以及国外市场订单减少，这些因素直接导致公司控股子公司晋西铁路车辆有限责任公司、全资子公司包头北方锻造有限责任公司因产品结构单一，受影响较大，导致公司业绩合并后出现大幅下降。因此，2009年公司业务量的减少、营业收入下降、业绩减少。

银河证券根据目前行业状况及未来盈利情况，给予公司“中性”

评级。

★★★

圣农发展(002299)

成本大幅上涨

公司2010年一季度实现营业收入4.17亿元，净利润2582万元，分别同比增长55.94％，13.89％，全面摊薄EPS0.063元。净利润增速低于我们季报前瞻中的预期(增长21％)，主要是利润察低于预期。分析师目前对该股给出的平均目标价为35.00元，与当前股价相比有0.54％的下降空间。今日投资在线分析师显示：公司2010-2012年综合每股盈利预测值分别为0.76、1.01、1.38元，投资评级系数为1.73。

一季度公司毛利率为11.9％，较去年同期下降5.5个百分点，主要是由于原料成本大幅上涨导致产品单位销售成本上涨10.2％——一季度玉米采购均价为1982元／吨，同比上涨430元／吨，涨幅28％(玉米占生产成本约28％左右)，豆粕均价3554元／吨，同比上涨96元／吨，涨幅2.8％，但鸡肉价格受猪肉价格低迷拖累，涨幅远远不能消化成本压力，故毛利率下降5.5个百分点，但同时由于财务费用减少62.9％带动整体费用率较前期下降3.3个百分点，因此最终净利率同比下降2.3个百分点。中金公司认为目前公司股价与农业板块平均估值水平相当，维持“审慎推荐”评级。